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某公司股利固定增长率为5%,2010年的每股收入为4元,每股净利润为1元,收益留存率为40%,股票的β值为1.2,国库券利率为4%,市场平均风险股票的必要收益率为8%,则该公司每股市价为()元。

A、16.56

B、15.77

C、9

D、9.45

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答案解析：股权资本成本＝4%＋1.2×（8%－4%）＝8.8%，销售净利率＝1/4×100%＝25%，本期市销率＝25%×（1－40%）×（1＋5%）/（8.8%－5%）＝4.14，每股市价＝4×4.14＝16.56（元）。

某公司2010年年末的金融负债250万元,金融资产100万元,股东权益1500万元;2011年年末的金融负债400万元,金融资产80万元,股东权益1650万元,则2011年本期净经营资产净投资为()万元。

A、320

B、280

C、0

D、无法确定

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答案解析：净经营资产净投资＝期末净经营资产－期初净经营资产＝（期末净负债＋期末股东权益）－（期初净负债＋期初股东权益）＝金融负债增加－金融资产增加＋股东权益增加＝（400－250）－（80－100）＋（1650－1500）＝320（万元）。

E公司2010年销售收入为5000万元,2010年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元),金融资产为10万元,预计2011年销售增长率为8%,税后经营利润率为10%,净经营资产周转率保持与2010年一致,净负债的税后利息率为4%,净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为:多余现金优先用于归还金融负债,归还全部金融负债后剩余的现金全部发放股利。下列有关

A、净投资为200万元

B、税后经营利润为540万元

C、实体现金流量为340万元

D、收益留存为500万元

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答案解析：根据“净经营资产周转率保持与2010年一致”可知2011年净经营资产增长率＝销售收入增长率＝8%，即2011年净经营资产增加2500×8%＝200（万元），由此可知，2011年净投资为200万元，所以选项A正确；由于税后经营利润率＝税后经营利润/销售收入，所以，2011年税后经营利润＝5000×（1＋8%）×10%＝540（万元），所以选项B正确；实体现金流量＝税后经营利润－净投资＝540－200

某公司去年年底的净投资资本总额为5000万元,去年年底的金融负债为2000万元,金融资产为800万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权益净利率为15%,按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为5%;今年年底的净投资资本总额为5200万元。则该公司今年的实体现金流量为()万元。

A、500

B、200

C、300

D、550

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答案解析：按照今年年初净经营资产计算的净经营资产净利率＝15%－5%＝10%今年的税后经营净利润＝10%×今年年初的净经营资产＝10%×今年年初的净投资资本＝10%×5000＝500（万元）今年的实体净投资＝净投资资本增加＝5200－5000＝200（万元）今年的实体现金流量＝500－200＝300（万元）。

某公司2009年税前经营利润为2000万元,平均所得税税率为30%,折旧与摊销100万元,经营现金增加20万元,其他经营流动资产增加480万元,经营流动负债增加150万元,经营长期资产增加800万元,经营长期负债增加200万元,利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本,则股权现金流量为()万元。

A、862

B、802

C、754

D、648

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答案解析：经营营运资本增加＝20＋480－150＝350（万元）；净经营长期资产增加＝800－200＝600（万元）；本年净投资＝350＋600＝950（万元）净利润＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（万元）；股权现金流量＝净利润－本年净投资×（1－负债率）＝1372－950×（1－40%）＝802（万元）。

在对企业价值进行评估时,下列说法中不正确的是()。

A、实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量

B、实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出

C、实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出

D、实体现金流量=股权现金流量+税后利息费用

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答案解析：实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量，实体现金流量＝税后经营利润－本年净投资＝税后经营利润－（资本支出－折旧与摊销＋经营营运资本增加）＝营业现金毛流量－经营营运资本增加－资本支出＝营业现金净流量－资本支出＝债务现金流量＋股权现金流量＝税后利息费用－净负债增加＋股权现金流量。

关于企业公平市场价值的表述中,不正确的是()。

A、资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值

B、公平市场价值就是股票的市场价格

C、公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和

D、公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

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答案解析：在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。B选项不正确。

关于实体现金流量,下列式子中正确的是()。

A、实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产总投资

B、实体现金流量=营业现金毛流量-资本支出

C、实体现金流量=-融资现金流量

D、实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量

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答案解析：实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产净投资，选项A不正确；实体现金流量＝营业现金毛流量－（经营营运资本净增加＋资本支出），选项B不正确；实体现金流量＝融资现金流量，选项C不正确。

关于价值评估的现金流量折现模型,下列说法不正确的是()。

A、实体现金流量=股利现金流量+债务现金流量

B、股权现金流量只能股权资本成本来折现,实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现

C、企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段

D、在数据假设相同的情况下,三种现金流量折现模型的评估结果是相同的

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答案解析：实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，只有在企业没有增发或回购股票时，股利现金流量等于股权现金流量。所以A选项中的公式不正确。

下列关于企业整体经济价值说法中,不正确的是()。

A、整体价值是企业各项资产价值的汇总

B、整体价值来源于企业各要素的有机结合

C、可以单独存在的部分,其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D、如果企业停止运营,不再具有整体价值

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答案解析：企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，这种有机的结合，使得企业总体具有其它各部分所没有的整体性功能。所以，选项A的说法不正确。